2022年上半年滌綸短纖呈現(xiàn)調(diào)整中價(jià)格重心逐步上移走勢(shì)。能源緊張、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情封控減產(chǎn)、通脹危機(jī)等等在上半年聚集，階段性推動(dòng)了滌綸短纖整體價(jià)格重心不斷的上移。特別是3月的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的原油及聚酯原料價(jià)格大漲及6月能源緊張及通脹壓力下各出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)上漲走勢(shì)，其中6月中曾上沖至最高9200元/噸左右，其后因交易 “經(jīng)濟(jì)衰退”擔(dān)憂(yōu)而出現(xiàn)了沖高回落至大漲前水平。今年整體呈現(xiàn)了基本面向宏觀(guān)面讓道，即宏觀(guān)面主導(dǎo)市場(chǎng)的情況。

而影響滌綸短纖市場(chǎng)的主要因素，歸結(jié)為五大板塊，原料成本、供應(yīng)、需求和宏觀(guān)政策、突發(fā)事件等等。

 一、原料成本方面，短纖原料主要就是PTA/MEG。

       今年P(guān)TA走勢(shì)的影響，今年主要在PX這邊，供應(yīng)緊張、不斷去庫(kù)，并出現(xiàn)了較為強(qiáng)勢(shì)上漲。主要是出現(xiàn)了幾個(gè)預(yù)期差導(dǎo)致的。一個(gè)是新增產(chǎn)能的預(yù)期落空。今年原本是PX大投產(chǎn)年度，原本預(yù)期有超過(guò)1000萬(wàn)噸的產(chǎn)能將要投產(chǎn)，從去年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)在原本大投產(chǎn)預(yù)期下，大幅看空PX并打壓其加工費(fèi)，但投產(chǎn)預(yù)期落空（實(shí)際至目前投產(chǎn)了一套90萬(wàn)噸），并導(dǎo)致PX裝置在低加工費(fèi)下減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到歷史高位。第二個(gè)就是成品油需求旺盛且緊張局面下調(diào)油轉(zhuǎn)化率提升，壓制了PX生產(chǎn)。這些導(dǎo)致了PX供應(yīng)緊張，不斷去庫(kù)推高價(jià)格，從而帶動(dòng)PTA。而從后期來(lái)看之前延后投產(chǎn)的PX裝置以及PTA四季度亦有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注投放執(zhí)行情況，可能會(huì)提前交易擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。

       而MEG方面今年是比較慘的，和PX相似的是今年也是MEG大投產(chǎn)年，但執(zhí)行情況相對(duì)較高，今年上半年投產(chǎn)5套共210萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速達(dá)10%，而下半年至2023年還有多套裝置仍將投產(chǎn)，導(dǎo)致了今年整體MEG市場(chǎng)一直在逐步累庫(kù)，價(jià)格走低，多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流虧損嚴(yán)重。而近期看MEG庫(kù)存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)三四季度新裝置投產(chǎn)后，供應(yīng)面繼續(xù)增加，總體負(fù)荷可能呈現(xiàn)低位運(yùn)行。難以走出強(qiáng)勢(shì)上漲的可能，但仍有階段性的機(jī)會(huì)。

二、供應(yīng)產(chǎn)能方面，滌綸短纖進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，產(chǎn)能增速明顯提升。

       滌綸短纖擴(kuò)產(chǎn)周期以煉化一體化大廠(chǎng)配套擴(kuò)能為主，比如新鳳鳴、恒逸、儀征、中泰等均有自己上游的配套PTA等原料裝置，目前相對(duì)比較明朗的投產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施后，其中擁有PTA裝置的一體化工廠(chǎng)產(chǎn)能占比達(dá)59%。當(dāng)然一體化率提升，也意味著整體產(chǎn)能的進(jìn)一步集中，后期規(guī)劃投產(chǎn)項(xiàng)目多數(shù)集中在江蘇地區(qū)，整體江蘇占比進(jìn)一步提升占將全國(guó)總產(chǎn)能的一半以上，而主要是目前三房巷、華宏、華西村的江陰地區(qū)、儀征地區(qū)、以后恒逸的宿遷短纖基地、新鳳鳴投產(chǎn)徐州等四大地方。在一體化工廠(chǎng)有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)，滌綸短纖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)越加激烈。

三、短纖運(yùn)營(yíng)情況看

       短纖的高利潤(rùn)已經(jīng)在去年開(kāi)始出現(xiàn)了明顯縮減，進(jìn)入今年以后基本一直在虧損狀態(tài)運(yùn)行，2022年至今1.4D直紡滌短平均現(xiàn)金流約為-53元/噸，較去年同期的335元/噸縮減了388元/噸，整體工廠(chǎng)減停產(chǎn)也逐步加劇。2022年上半年，1、2月受春節(jié)假期影響，部分聚酯工廠(chǎng)紛紛減停產(chǎn)。而特別是進(jìn)入4、5月國(guó)內(nèi)疫情管控導(dǎo)致了江浙滬物流受限，原料補(bǔ)給及產(chǎn)品發(fā)貨均受到影響，且短纖重要生產(chǎn)基地江陰也受到封閉管理，導(dǎo)致當(dāng)?shù)刂饕獪炀]短纖廠(chǎng)家如華宏全部停車(chē)，三房巷半停并封閉運(yùn)行等等導(dǎo)致整體滌綸短纖開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步下降。整體開(kāi)工負(fù)荷降至歷史地位。近期雖有回升但仍在同期低位。整體上半年滌綸短纖開(kāi)工率明顯低于往年同期。而隨著新產(chǎn)能的投放，后期整體開(kāi)工低位趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

庫(kù)存方面，進(jìn)入今年后，高成本低需求下，工廠(chǎng)庫(kù)存逐步累積。而下游滌紗企業(yè)也是多按需小批量采購(gòu)，維持了低原料庫(kù)存運(yùn)行，其產(chǎn)品庫(kù)存達(dá)到歷史高位，基本超過(guò)一個(gè)月的庫(kù)存量，部分紗廠(chǎng)反應(yīng)壓力巨大。目前整個(gè)市場(chǎng)庫(kù)存都在下游產(chǎn)品，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈堵在下游。

四、需求情況看

       疫情及需求疲軟導(dǎo)致了下游織造行業(yè)開(kāi)工急劇下降，基本一直在歷史同期低位，下游織造板塊在今年4月國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情爆發(fā)下滑后就一直維持50%不到的低位水平，持續(xù)了4個(gè)月，整體低開(kāi)工情況在向上轉(zhuǎn)移，滌紗開(kāi)工前期相對(duì)尚可，但近期下滑趨勢(shì)明顯，主要是限電、義烏疫情等。如7月中下旬，長(zhǎng)樂(lè)地區(qū)滌紗企業(yè)集體降負(fù)，10萬(wàn)及以上紗錠

企業(yè)下降1-2成；10萬(wàn)紗錠企業(yè)下降至5成。

      內(nèi)需板塊看，7月服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)零售總額為964億元，同比增長(zhǎng)0.8%。1-7月全國(guó)服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)零售總額為7239億元，同比下降5.6%。連續(xù)5個(gè)月其累計(jì)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)。月度數(shù)據(jù)雖略有修復(fù)，但整體仍處于疲軟態(tài)勢(shì)。6月穿類(lèi)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)增長(zhǎng)2.4%，環(huán)比5月份的-1.6%上調(diào)4%，但低于年初及往年水平，僅略好于2020年。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)問(wèn)題抑制了家紡類(lèi)需求。隨著疫情防控逐見(jiàn)成效，各行各業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)正常，但紡織品服裝作為非必需品，邊際好轉(zhuǎn)情況有限。未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或更加嚴(yán)峻，紡服消費(fèi)仍不樂(lè)觀(guān)。

       從外貿(mào)板塊看，上半年我國(guó)紡織品出口數(shù)據(jù)相對(duì)較好，但目前國(guó)外形勢(shì)也不是很樂(lè)觀(guān)。國(guó)外美國(guó)批發(fā)商的服裝及服裝面料庫(kù)存從去年7月份開(kāi)始就不斷在新增，目前已經(jīng)達(dá)到近十年來(lái)新高，庫(kù)存銷(xiāo)售比也出現(xiàn)升高，全球多國(guó)或也步入衰退。除美國(guó)外，歐洲經(jīng)濟(jì)同樣舉步維艱，歐盟的紡織服裝零售指數(shù)逐步下移。面對(duì)不斷抬升的基準(zhǔn)利率和高企的通脹水平，消費(fèi)者或?qū)⑾鳒p非必要支出，使得消費(fèi)需求可能面臨放緩，而非必要品服裝也是首當(dāng)其沖的。因此外貿(mào)板塊下半年或面臨回落可能。而國(guó)外孟加拉、越南等國(guó)紡織服裝出口近幾年發(fā)展迅速，市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

      綜合來(lái)看：2022及2023年新產(chǎn)能規(guī)劃較多，但2021年-2022 年因虧損及疫情，對(duì)裝置投產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，短纖行業(yè)進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，但出現(xiàn)了局部延后，裝置投產(chǎn)執(zhí)行情況有待進(jìn)一步跟進(jìn)。但隨著后期產(chǎn)能的投放，產(chǎn)能集中提升及一體化優(yōu)勢(shì)下短纖市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。

      上半年整體受供需過(guò)剩導(dǎo)致產(chǎn)品虧損，工廠(chǎng)負(fù)荷下滑明顯，下半年開(kāi)工負(fù)荷或有小幅提升可能，但中長(zhǎng)期看整體低開(kāi)工即將持續(xù)，產(chǎn)量的增速或不如預(yù)期（小于產(chǎn)能增速）。出口方面量逐步恢復(fù)，但因疫情因素影響，出口增幅亦有限。

      市場(chǎng)投機(jī)需求及下游紗廠(chǎng)原料囤貨量均出現(xiàn)明顯下滑，市場(chǎng)逐步呈現(xiàn)以需定購(gòu)。而隨著疫情防控逐見(jiàn)成效，各行各業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)刺激消費(fèi)政策影響，需求或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但紡織品服裝作為非必需品，邊際好轉(zhuǎn)情況有限。

      2022年全球經(jīng)濟(jì)震蕩較為劇烈，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、通脹、疫情、能源緊張、加息等貨幣政策不穩(wěn)定性，疊加滌綸短纖本身的高成本低需求等均加大了市場(chǎng)的高波動(dòng)性。而下半年或仍將持續(xù)。